两位诺贝尔奖得主坐镇的明星基金，用 25 倍杠杆做「几乎稳赚」的收敛交易，四个月亏光 46 亿美元，最终需要 14 家银行联合注资才避免连锁崩盘。LTCM 的故事不是「聪明人犯蠢」，而是杠杆遇上相关性坍塌的必然剧本——本篇与硅谷银行、LDI 危机并读，是本站流动性三重奏的终章。